美股過去一周強勢反彈 是熊市的反彈還是牛市的開端?

美股過去一周強勢反彈 是熊市的反彈還是牛市的開端?-世界猛犬
编辑:世界上最大的火车站                  2020年05月26日 02:45:18

美股過去一周強勢反彈 是熊市的反彈還是牛市的開端?

按照通俗的定義,當標普500指數從高點下跌超過20%時,美股就進入了熊市。除非該指數回彈至2月高點,否則美股仍將處於熊市。在過去的一周的強勢反彈之後,基準股指仍然較2月紀錄高位低15%。但熊市的分類涵蓋了1987年的崩盤和1962年的快速下跌,以及上世紀70年代和本世紀初持續多年的嚴酷考驗。  NDR研究公司(Ned Davis Research)有自己的判斷熊市的準則:包括道瓊斯工業指數在50天內下跌30%,或者在145天內至少下跌13%。後一種定義將2015年至2016年初的低迷定義為熊市,而多數投資者認為這是一次大幅回調,重新提振了牛市。  另一種判斷熊市的方法是市場在較峰值跌超10%的水平上能持續多久。這種方法通常用來量化熊市對公眾心理和投資組合價值的影響。  LPL Financial的市場策略師德特裡克(Ryan Detrick)根據過去市場低迷時期標普500下跌10%及以上的天數繪製了圖表。如下圖所示:自2013年標普500指數創下全球金融危機後的一個歷史高位以來,當前標普500指數教峰值跌超10%,已經持續了55天之久。這也是迄今為止最長的,為2018年末或2019年初較峰值下跌超10%所持續時間的兩倍之久。  然而,如若將時間範圍擴大到1980年,目前的連跌趨勢幾乎不可見,還不到我們現在所說的熊市的一半時間,比如1990年與相當輕微的衰退相關的下跌。當然,這個市場可能會就此停滯或下滑,併在很長一段時間內保持在10%的跌幅閾值之下。然而,標普500只需要不到4%的漲幅就能將其對峰值的跌幅縮小至不足10%,並結束這一勢頭。  有投資者稱其為一次熊市反彈  這在很大程度上是一個語義學的問題,但投資者對這段時期的定義可能決定了其對這段時期的預期,也決定了在標普500收復了60%以上的失地後,目前投資者對股票的敞口有多大。  事實上,至少直到最近,大多數專業投資者似乎都認為:這是一個熊市。在美銀美林全球基金經理調查(收集了5月7日至14日的受訪者反饋)中近70%的受訪者稱最近的反彈屬於熊市反彈——其策略師認為市場情緒偏向謹慎,這對股市進一步上漲是一個利好的消息。  美銀分析師薩特邁爾(Stephen Suttmeier)將這一階段的兩種截然不同的觀點結合在一起。他指出,之前的長期牛市始於“世紀低點”,包括1957年和1987年的第7年出現了嚴重的緊縮。  從某些方面來看,市場正在擴大熊市反彈的範圍。  Strategas Research的技術策略師韋羅內(Chris Verrone)指出,標普500指數在過去40天的上漲幅度接近31%,在同一時期內的上行幅度僅次於2009年3月最後一次觸底。而其他類似上漲的日期大多與1982年、1998年、1975年和2019年初等重要且決定性的低點相吻合。  一個明顯的例外是:“911”事件後的強勁反彈,隨後又恢復了熊市,且在近一年後創下新低。  花旗集團自近期的高點以來便一直跟蹤全球股市(發現),與其他已經證實的熊市形成鮮明對比,但或許只是因為崩盤的速度之快、程度之深。  除了直線下降的幅度和回升的程度外,2020年的市場頂部特征不同於典型的熊市。當然,正如大多數熊市一樣,這次衰退與經濟衰退有關,但卻是一場從自相當健康的經濟狀況開始的衰退。

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